繼11月份唐山松汀、興隆鋼廠停產(chǎn)解散員工后，12月又接連曝出多起案例：

　　1)12月22日，馬鋼集團(tuán)公告馬鋼合肥公司3座高爐及相關(guān)設(shè)備全面停產(chǎn)，合肥市將接受該基地全部人員，安排職工分流安置方案;

　　2)12月21日，四川達(dá)剛集團(tuán)因現(xiàn)金流斷裂全面停產(chǎn)，原因長期大幅虧損，總公司不再進(jìn)行資金支持。

　　鋼鐵去產(chǎn)能正式加速。

　　我們自2013年環(huán)保整頓起持續(xù)跟蹤行業(yè)去產(chǎn)能，一直以來的觀點(diǎn)，停產(chǎn)/減產(chǎn)并不意味著去產(chǎn)能，原因設(shè)備隨時(shí)存在復(fù)產(chǎn)可能，但若出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂、裁員、職工分流等現(xiàn)象，則意味著大概率會去產(chǎn)能，一是重新組織生產(chǎn)的難度大幅增加，特別是在行業(yè)中期預(yù)期依然悲觀的條件下(即使有改善也是小幅波動)。

　　2015年二季度以來，行業(yè)迅速進(jìn)入巨虧模式(噸盈利-400元/噸以上)，且已經(jīng)持續(xù)兩個季度，現(xiàn)金流持續(xù)惡化，而本次事件完全印證我們前期看法——15年底16年初是去產(chǎn)能關(guān)鍵時(shí)間窗口。

　　政府開始兜底，后續(xù)配套政策值得期待。

　　本次馬鋼合肥公司停產(chǎn)事件中，明確提出了合肥市政府將接受馬鋼合肥公司全部人員，解決了去產(chǎn)能最大障礙——就業(yè)及員工安置問題，即政府開始主動介入，包括人員安置、補(bǔ)貼等諸多輔助措施，我們認(rèn)為此舉具有一定示范作用，判斷其他省市可能仿效。

　　近日，國務(wù)院常務(wù)會議中也提出了“設(shè)立工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金，支持地方在淘汰煤炭、鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能中安置下崗失業(yè)人員等”。同時(shí)，我們了解到，中央經(jīng)濟(jì)會議后相關(guān)部委醞釀鋼鐵行業(yè)有序關(guān)停2億噸產(chǎn)能。種種跡象表明，去產(chǎn)能相關(guān)配套措施、政策或近期出臺，值得期待。

　　資本主動退出鋼鐵行業(yè)。

　　達(dá)鋼曾是國內(nèi)優(yōu)秀民企，因虧損過大總公司不再給予資金支持，是資本的必然性選擇，民企資金退出鋼鐵行業(yè)的速度今年不斷加快。

　　現(xiàn)金流斷裂或是普遍現(xiàn)象。

　　小編認(rèn)為，本輪去產(chǎn)能的特點(diǎn)主要表現(xiàn)為以市場化去產(chǎn)能為主(資金鏈斷裂，非環(huán)保及行業(yè)政策推動);中型(500萬噸左右)鋼廠優(yōu)先，大型及小型鋼廠滯后;中西部地區(qū)優(yōu)先;民企、國企同步;爆炸性去產(chǎn)能的概率大于漸進(jìn)性去產(chǎn)能。

　　小編來看，八一鋼鐵資產(chǎn)負(fù)債率超過100%、凌鋼等4家企業(yè)負(fù)債率超過90%、鋼廠虧損已持續(xù)半年(噸鋼-400元/噸以上)，我們預(yù)計(jì)年底會有大批鋼廠現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，特別是中西部、中型、民營鋼廠。

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